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　　三大电信运营商曾在美股上市，因为被恶意制裁从美股退市，同时持有港股运营商的美资也要被迫卖出，2021年1月的这个卖点会成为运营商前后十年的股价最低点。

　　在这个最开屏体育App官方下载低点上，中资买进，美资卖出，而且他们再也没有机会以更低的价格买回去，这是金融市场上少有的中资割美资韭菜的胜利。

　　过去十年是电信运营商不断响应“提速降费”的十年，也是运营商依靠自身力量，从3G到4G到5G跨越式投资完成的十年。对比另一个收入断稳定的公用事业板块——火电大部分的公司负债高企，而运营商连续完成跨越式网络升级，全部依靠自身经营现金流。保持高分红的同时，全部实现资产负债表的轻负债甚至净现金状态。

　　电信运营商也是少有的受房地产周期影响极小的行业，他们的收入大部分来自用户的预缴线万多亿人民币的纯净收入非常稳固。同时5G网络的投资建设已经完成，目前看不到再次大规模的投资的迹象，资本开支的下降已经清清楚楚的体现在财务报告中。

　　收入稳中有升（提速降费已经成为过去式），支出稳中有降，自由现金流稳定上升，这是电信运营商的业绩成长路线。

　　运营商从美股市场退市后，电信和移动成为央企中第一批提出70%分红规划的上市公司，在2023年年中得以实现。这两年有很多公司跟进了高分红规划，然后中国移动又在最新的年报中第一个将分红规划提升到75%。相比其它行业其它公司的表现，这种领先的股东回报意识和稳定的预期，太重要太稀缺了。

　　中国股市要整体提升公司治理，需要公司治理的标杆，中国移动就是这个标杆；要让榜样的精神被市场所接受，榜样就应该上涨。

　　每年稳定的7%分红收益对于个人来说，确实不算高。但运营商的定价逻辑不在于个人投资者，而在于拥有巨量资金的机构投资者怎么定价。对于大型金融机构比如保险公司来说，4%的稳定收益，他们已经满意，7%的稳定收益，他们会流口水。这个类型的资金，终将运营商的股价推向其合理的估值区域。

　　从三年的时间维度来看，三年后运营商的业绩保守增幅每年5%合计16%，分红的保守增长为5%，美元无风险利率从5%下降到3%则运营商的股息从7%将为5%，提升估值40%，累计的定价提升为70%，复合年化约20%，外加分红到手的股息，潜在复合收益有机会达到25%以上。

　　关于合理定开屏体育App官方下载价，强烈推荐阅读我2022年7月发表的文章：从中国移动看投资所需的远见

　　当一个上涨的逻辑足够完整，预期实现的概率足够大的时候，资本市场往往提前对应最终的结果，用一年的时间走完本属于三年的大部分。也就是说，一个三年一倍的回报成为多数人的共识的时候，股价并不会每年涨25%，而很有可能是第一年涨80%，后面两年涨20%。这就是我们常说的我预判了你的预判。

　　论电信运营商的价值凸显还是那句话：坦克开进车流，大象闯入人群，是无法被忽视的标的，是超级机构绕不开的标的，也是未来基金经理打不过得加入得标的。

　　利益披露：本人主理的私募产品重仓持有电信运营商H股，本文仅作为投研记录，不代表任何投资建议。

　　由于有派息比例承诺，用每股派息提升加股息率下降来推测股价是合理的。未来有折旧减少和主业内在增长，三年内，每股盈利的增速应该会高于5%，三年增长20%算是保守估计，叠加7%到5%股息下降的40%估值提升。1.2x1.4=1.68。再叠加三年拿到15%的分红。1.68x1.15=1.93，如果上述假设能实现，将非常可观。但是上面的假设也有可能无法实现，保守估计直接打五折三年1.45应当不算太乐观了吧。

　　奇怪的是，看了一圈很多券商预测利润绝口不提折旧调整会增厚利润。还是按照正常预计来发布研报。只看到浙商提到这点。

　　这是极少一次打脸美国制裁的一次。其他公司是否也学一下？我也重仓参与这次次漂亮收割美资的范例。

　　回来后更流氓了，特别是中移动开屏体育官网！经常引诱客户办各种业务，以开始不要钱或者很少的钱后面提价按月扣钱。非常恶心，所以现在看到10086我都直接掐掉。

　　一、论大国博弈。三大电信运营商曾在美股上市，因为被恶意制裁从美股退市，同时持有港股运营商的美资也要被迫卖出，2021年1月的这个卖点会成为运营商前后十年的股价最低点。在这个最低点上，中资买进，美资卖出开屏体育官网，而且他们再也没有机会以更低的价格买回去，这是金融市场上少有的中资割美...